La pandémie de coronavirus oblige la Fed à déclencher un bazooka massif – Bienvenue à l’ère des taux d’intérêt nuls / négatifs

Ce sont des gens officiels. Afin de lutter contre la pandémie de coronavirus, la Réserve fédérale annoncé dimanche, à quelques jours de sa réunion prévue, une série de mesures de relance massives comprend, entre autres étapes:

  • Une baisse de 100 points de base du taux cible des fonds fédéraux de référence dans une fourchette de 0 à 0,25%, correspondant aux creux atteints pendant la crise financière de 2008-2009
  • Un engagement à acheter des titres du Trésor d’une valeur d’au moins 500 milliards de dollars et des titres adossés à des créances hypothécaires d’agences d’une valeur de 200 milliards de dollars – ces actions visent à assurer une circulation fluide du crédit aux entreprises et aux ménages au cours des prochains mois.
  • Un coup de pouce à la liquidité intrajournalière en permettant aux banques d’emprunter jusqu’à 90 jours via une fenêtre d’escompte et une réduction du ratio de réserves obligatoires des banques à 0
  • La Banque du Canada, la Banque d’Angleterre, la Banque du Japon, la Banque centrale européenne, la Réserve fédérale et la Banque nationale suisse ont annoncé une action coordonnée pour améliorer la fourniture de liquidités via les accords de ligne de swap de liquidité en dollars américains. Le prix des accords de swap de liquidité en dollars a été réduit de 25 points de base – le nouveau taux sera le taux de swap sur indice au jour le jour (OIS) en dollar américain plus 0,25%

Fait intéressant, le marché n’a pas été impressionné par le dernier bazooka de la Réserve fédérale. À titre d’illustration, les rendements du Trésor de référence ont baissé de plus de 30 points de base à un moment donné, tandis que les contrats à terme sur l’indice S&P 500 ont atteint leurs limites de négociation, chutant d’environ 5%:

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Alors que nous couvrons ad nauseum ici sur Technologik, la pandémie de coronavirus s’est transformée en la plus grande menace économique mondiale depuis les beaux jours de la crise financière de 2008-2009.

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L’épidémie de coronavirus a malheureusement fait plus de 6 000 morts et infecté plus de 160 000 personnes dans de nombreux pays. Selon un tableau de CNN Health, il y a plus de 3400 infections à coronavirus aux États-Unis et 65 décès. Selon l’Organisation mondiale de la santé (OMS), l’épicentre du virus s’est déplacé de Chine vers l’Europe où plus de 60 millions de personnes sont actuellement en détention en Italie. L’Allemagne est devenue le dernier pays de l’UE à fermer ses frontières. Samedi, l’Espagne et la France ont annoncé des mesures supplémentaires pour lutter contre la pandémie de coronavirus. L’Espagne, qui compte aujourd’hui plus de 7 000 infections, a interdit aux personnes de quitter leur domicile, sauf pour se procurer des fournitures essentielles.

Impact sur les entreprises touchées par la pandémie de coronavirus

Comme nous l’avons détaillé précédemment, les entreprises et les entreprises du monde entier ont été martelées alors que l’épidémie de coronavirus continue de faire rage. Le secteur de la technologie a été écrasé par l’expansion des verrouillages et les usines – nœuds cruciaux d’une chaîne d’approvisionnement mondiale complexe – ont fermé leurs portes au milieu d’une propagation persistante de l’infection en Chine. Même si la situation en Chine semble se stabiliser, de nouvelles préoccupations concernant la demande émergent alors que le monde entier semble converger vers la mise en quarantaine de segments importants de la population. Les secteurs du transport et de la vente au détail ont été brutalement battus. Cependant, les personnes s’approvisionnant en fournitures essentielles ont fourni un point lumineux transitoire à certains détaillants.

Le secteur technologique n’échappera pas indemne à cette crise. Par exemple, Apple a maintenant fermé tous les magasins en dehors de la Chine au milieu des inquiétudes entourant la pandémie de coronavirus. Nous avons couru un morceau il y a quelques semaines dans lequel nous c’est noté cette:

«Les soi-disant sociétés technologiques FAAMG – Facebook (NASDAQ: FB), Pomme (NASDAQ: AAPL), Amazon (NASDAQ: AMZN, Microsoft (NASDAQ: MSFT) et Google (NASDAQ: GOOGL) – ont été responsables d’une étonnante croissance de 92,20% de la croissance des bénéfices cumulée générée par toutes les sociétés du S & P500 au cours du dernier trimestre! »

Étant donné que l’on s’attend à ce que ces géants de la technologie subissent des coups massifs en ce qui concerne leurs revenus, un moteur crucial de croissance des bénéfices s’est essentiellement arrêté. Apple a déjà déclaré qu’il ne sera pas en mesure de respecter ses prévisions de revenus pour le trimestre en cours en raison de l’impact de l’épidémie de coronavirus. Un thème similaire devrait être repris par de nombreuses autres sociétés.

Cela nous amène aux actions de la Réserve fédérale hier. S’il s’agissait d’une crise financière conventionnelle, les actions de la Réserve fédérale auraient servi à atténuer les tensions dans le système économique et à ouvrir la voie à une relance de la croissance. Cependant, notre situation actuelle est tirée par une crise sanitaire et non par des blocages dans la plomberie financière. S’il s’agissait d’un épisode de maladie financière, la baisse des taux d’intérêt à un niveau proche de zéro encouragerait les entreprises, y compris les entreprises technologiques, à se gaver de dette quasi-libre afin de générer de la croissance. Cela inciterait également ces sociétés à déclencher des cycles massifs de rachats d’actions, alimentés par des taux d’intérêt proches de zéro, apportant une force stabilisatrice à un marché en chute libre. Cependant, ce manuel générique ne servira pas de panacée efficace pendant la crise actuelle des coronavirus. En effet, les entreprises et les entreprises ne vont pas commencer à se gaver de dettes libres à moins d’être assurées que la pandémie de coronavirus est sous contrôle – nous ne sommes pas loin de ce point en ce moment. La demande ne peut être déclenchée si elle est mise en cage par le biais de quarantaines et de distanciations sociales obligatoires.

Une relance budgétaire joue un rôle beaucoup plus important lors d’une crise sanitaire d’une telle ampleur. Même si le Congrès américain a approuvé ces dernières années une série de mesures fiscales destinées à atténuer les souffrances, la capacité du pays sur ce front est limitée par les déficits déjà massifs qu’il gère. En instituant ses baisses d’impôts pendant une période de facilité, le président Trump a fourni un niveau élevé de sucre aux marchés qui avaient déjà grimpé en flèche, réduisant ainsi la puissance de l’intervention fiscale de l’administration pendant la crise actuelle.

Il n’est donc peut-être pas surprenant que Goldman Sachs ait maintenant prévu que le PIB américain diminuera de 5% au cours du deuxième trimestre de 2020 alors que les ravages de la pandémie de coronavirus se poursuivent. Dans une note envoyée dimanche, le géant de Wall Street a déclaré qu’il prévoyait désormais une croissance du PIB réel de 0% au cours des trois premiers mois de l’année, en baisse par rapport à son estimation initiale d’une expansion de 0,7%. Pour le deuxième trimestre, il voit la croissance aux États-Unis se contracter à -5,0% par rapport à sa prévision initiale de 0%. Il convient de noter cependant que si une récession se matérialise aux États-Unis, il y a maintenant une forte probabilité que nous enregistrions des taux d’intérêt négatifs dans le pays pour la première fois de l’histoire!



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